Recompra acelerada de acciones

Un contrato de inversión en el que una empresa recompra rápidamente un gran bloque de sus propias acciones a través de un banco de inversión.

Una recompra acelerada de acciones (ASR, por sus siglas en inglés) es una transacción financiera en la que una empresa recompra rápidamente un gran bloque de sus propias acciones a través de un banco de inversión. A diferencia de las recompras tradicionales en el mercado abierto, que pueden tardar varios trimestres en ejecutarse, una ASR permite a la empresa retirar una parte significativa de sus acciones casi de inmediato. La transacción comienza con la empresa pagando una cantidad fija de efectivo a un banco de inversión, que luego entrega a la empresa un bloque inicial de acciones, normalmente tomadas en préstamo de inversores institucionales. Durante la vigencia del contrato, el banco de inversión compra acciones en el mercado abierto para cubrir su posición corta. Al final del plazo, el número final de acciones a recomprar se calcula sobre la base del precio medio ponderado por volumen (VWAP) de la acción durante ese período, menos un descuento previamente negociado. Luego se realiza una liquidación final, que da como resultado que el banco entregue acciones adicionales a la empresa o que la empresa realice un ajuste en efectivo o en acciones al banco. A los inversores les importan las ASR porque indican que la dirección cree que la acción está infravalorada y está comprometida a devolver capital a los accionistas. Debido a que el número de acciones en circulación se reduce rápidamente, una ASR puede proporcionar un impulso inmediato a las ganancias por acción (EPS) y al rendimiento sobre el capital (ROE). Sin embargo, los inversores deben examinar detenidamente cómo se financia la ASR; utilizar deuda para financiar una recompra aumenta el apalancamiento y los gastos por intereses, lo que puede elevar el riesgo financiero si los flujos de efectivo disminuyen.

La Compañía A celebra un acuerdo de recompra acelerada de acciones (ASR) por 100 millones de dólares con un banco de inversión cuando sus acciones cotizan a $50. El banco entrega de inmediato una cantidad inicial de 1.6 millones de acciones (que representan el 80% del total estimado al precio actual). Durante los siguientes tres meses, el precio medio ponderado por volumen (VWAP) de la acción es de $40. El número final de acciones se calcula como 100 millones de dólares dividido por $40, lo que equivale a 2.5 millones de acciones. El banco entrega entonces las 900,000 acciones restantes (2.5 millones menos los 1.6 millones iniciales) a la Compañía A para liquidar el contrato.