加速自己株式取得

企業が投資銀行を通じて自社株の大規模なブロックを迅速に買い戻す投資契約。

加速型自社株買い（ASR）とは、企業が投資銀行を通じて自社株の大量ブロックを迅速に買い戻す金融取引である。数四半期を要することもある従来の公開市場買付とは異なり、ASRでは企業が自社株の相当部分をほぼ即座に消却できる。取引は、企業が投資銀行に一定額の現金を支払うことから始まり、銀行は通常、機関投資家から借り入れた最初の株式ブロックを企業に引き渡す。 契約期間中、投資銀行は空売りポジションをカバーするために公開市場で株式を購入する。期間終了時には、買い戻す最終的な株式数が、その期間中の出来高加重平均価格（VWAP）から事前交渉済みのディスカウントを差し引いた値に基づいて計算される。その後、最終決済が行われ、銀行が追加株式を企業に引き渡すか、企業が銀行に対して現金または株式で調整を行うかのいずれかとなる。 投資家がASRを重視するのは、経営陣が株価は過小評価されていると believes しており、株主への資本還元にコミットしていることを示すシグナルだからである。株式数が急速に減少するため、ASRは1株当たり利益（EPS）と自己資本利益率（ROE）を即座に押し上げる可能性がある。ただし、投資家はASRがどのように資金調達されているかを注意深く見る必要がある。買い戻しを負債で賄うとレバレッジと支払利息が増加し、キャッシュフローが減少した場合に財務リスクを高める可能性がある。

A社は、株価が50ドルで取引されているときに、投資銀行と1億ドルのASR契約を締結する。銀行は直ちに当初の160万株（現在価格での推定総株数の80%に相当）を引き渡す。その後3か月間、株式の出来高加重平均価格（VWAP）は40ドルとなる。最終的な株式数は、1億ドルを40ドルで割って計算され、250万株となる。銀行はその後、残りの90万株（250万株から当初の160万株を差し引いた分）をA社に引き渡し、契約を決済する。