Adquisición

Una empresa que adquiere una participación de control en otra.

Una adquisición se produce cuando una empresa compra una participación mayoritaria o de control en otra empresa, conocida como la empresa objetivo. A diferencia de una fusión, en la que dos entidades se combinan para formar una nueva corporación, una adquisición generalmente da como resultado que la empresa objetivo sea absorbida por la estructura corporativa existente del comprador, u operada como una filial. Las adquisiciones pueden ser amistosas, cuando la dirección de la empresa objetivo aprueba el acuerdo, u hostiles, cuando el comprador acude directamente a los accionistas para comprar acciones sin el consentimiento de la dirección. Para financiar una adquisición, la empresa adquirente puede utilizar efectivo, deuda, sus propias acciones o una combinación de estos. Los inversores analizan estas operaciones observando la prima pagada sobre el valor de mercado actual de la empresa objetivo y evaluando el ajuste estratégico. La transacción se refleja en el balance del comprador, donde cualquier precio de compra pagado por encima del valor razonable de los activos netos identificables de la empresa objetivo se registra como fondo de comercio. Los inversores minoristas prestan mucha atención a las adquisiciones porque pueden alterar drásticamente la trayectoria de crecimiento y el perfil de riesgo de una empresa. Si bien las adquisiciones pueden crear valor a través de sinergias, ahorro de costes y expansión del mercado, también conllevan altos riesgos de integración. Históricamente, muchas adquisiciones no logran entregar el valor esperado debido a choques culturales, sobreestimación de sinergias o pago excesivo por la empresa objetivo, lo que eventualmente puede dar lugar a costosos cargos por deterioro del fondo de comercio.

La empresa A quiere adquirir la empresa B, que tiene una capitalización bursátil de 100 millones de dólares. Para convencer a los accionistas de B de que vendan, A ofrece una prima de adquisición del 30%, valorando la operación en 130 millones de dólares. A paga esta cantidad emitiendo 50 millones de dólares en nuevas acciones y asumiendo 80 millones de dólares en deuda bancaria. Si los activos físicos netos de B están valorados en 90 millones de dólares, A registrará los 40 millones restantes (precio de compra de 130 millones menos activos netos de 90 millones) como fondo de comercio en su balance.