AFUDC(건설 기간 중 자금 수당, Allowance for Funds Used During Construction)

유틸리티 건설 자금 조달에 사용되는 부채 및 자기자본 자금의 추정 비용을 나타내는 비현금성 규제 회계 크레딧입니다.

건설 기간 중 자금사용수당(Allowance for Funds Used During Construction, 이하 AFUDC)은 규제 대상 유틸리티가 대규모 장기 인프라 프로젝트의 금융 비용을 자본화할 때 사용하는 회계 방법입니다. 유틸리티는 발전소, 송전선, 파이프라인 등을 건설하는 데 막대한 자본을 투입해야 하며, 고객에게 요금을 부과할 수 있기 전까지는 이러한 투자 비용을 회수할 수 없습니다. 따라서 규제 당국은 부채 이자와 내재적 자기자본 수익을 포함한 금융 비용을 건설 중 자산의 장부금액에 직접 가산하도록 허용합니다. 유틸리티는 이러한 금융 비용을 손익계산서에 즉시 비용으로 인식하는 대신 AFUDC를 비현금성 대변 항목으로 기록합니다. 이 대변 항목은 보고 순이익을 증가시키는 동시에 대차대조표의 유형자산 장부가액을 높입니다. 건설이 완료되고 자산이 사용 개시되면, 자본화된 AFUDC는 유틸리티의 공식 요금 기저(rate base)의 일부가 되어, 회사가 해당 자본화 비용에 대해 현금 수익을 얻고 고객 요금을 통해 시간에 걸쳐 회수할 수 있게 합니다. 투자자에게 AFUDC는 신중한 분석이 필요한 양날의 검입니다. 대규모 건설 주기에는 보고 주당순이익을 끌어올리지만, 즉각적인 현금을 창출하지는 않습니다. 따라서 총순이익 대비 AFUDC 비중이 높은 유틸리티는 이익의 질이 낮고 일시적인 현금흐름 압박을 겪을 수 있습니다. 분석가들은 신규 자산이 규제 수익을 창출하기 시작하기 전에 유틸리티의 기초 현금창출력을 평가하기 위해 순이익에서 AFUDC를 차감하는 경우가 많습니다.

한 전력회사가 총 건설 예산이 100,000,000달러인 신규 발전소를 건설하고 있습니다. 해당 연도에 이 회사는 부채 이자로 4,000,000달러를 발생시키고, 프로젝트 자금 조달을 위한 내재적 자기자본 조달 비용을 3,000,000달러로 산정합니다. 이 회사는 이러한 비용을 비용으로 처리하는 대신 7,000,000달러(4,000,000달러 + 3,000,000달러)를 AFUDC 크레딧으로 기록합니다. 이는 아직 고객으로부터 현금을 수취하지 않았음에도 보고 순이익을 7,000,000달러 증가시키고 대차대조표상 자본화 자산 가치를 107,000,000달러로 증가시킵니다.