アルファ

投資のベンチマークに対する超過収益。

アルファとは、投資のパフォーマンスをリスク調整ベースで測定する指標です。投資信託や株式ポートフォリオなどの実際のリターンと、ベンチマーク指数または資本資産評価モデル（CAPM）などの市場モデルによって予測されるリターンを比較します。本質的には、ポートフォリオマネージャーがファンドのリターンに付加または減算する価値を表します。 アルファを計算する際、アナリストは通常、ポートフォリオの実際のリターン、リスクフリーレート、ポートフォリオのベータ（市場変動に対する感応度を測定）、およびベンチマーク指数のリターンを確認します。ベータを勘案することで、アルファは一般的な市場変動では説明できないパフォーマンスを切り分け、その差をマネージャーのスキル、銘柄選択、または戦略に帰属させます。 投資家がアルファを重視するのは、ファンドマネージャーが手数料に見合う価値があるかどうかを評価するのに役立つためです。プラスのアルファは、投資が取ったリスクを調整したうえでベンチマークを上回るパフォーマンスを達成したことを示します。マイナスのアルファは、想定されたリスクに対して投資がアンダーパフォームしたことを意味します。よくある落とし穴は、過去のアルファに基づいて将来のパフォーマンスを予測することです。過去の好成績が将来の成功を保証することはほとんどなく、高いアルファが真のマネージャーのスキルではなく測定されていないリスクの結果である場合もあるからです。

ある投資信託が1年間で12%のリターンを上げたとします。同じ期間に、リスクフリーレートは2%、ベンチマーク指数のリターンは8%だったとします。このファンドのベータが1.2の場合、そのリスク水準に基づく期待リターンは次のように計算されます。リスクフリーレート + (ベータ × (ベンチマークのリターン − リスクフリーレート)) = 2% + (1.2 × (8% − 2%)) = 2% + 7.2% = 9.2%。ファンドのアルファは、実際のリターンからこの期待リターンを差し引いたものです。12% − 9.2% = 2.8%。このプラスのアルファ2.8%は、運用者が負ったリスクに対して期待された水準を上回る超過リターンを生み出したことを示しています。