알파

벤치마크 대비 투자의 초과 수익률입니다.

알파(Alpha)는 투자 성과를 위험 조정 기준으로 측정한 지표입니다. 뮤추얼 펀드나 주식 포트폴리오와 같은 투자의 실제 수익률을 벤치마크 지수나 자본자산가격결정모형(CAPM)과 같은 시장 모형이 예측한 수익률과 비교합니다. 본질적으로 알파는 포트폴리오 매니저가 펀드 수익률에 더하거나 빼는 가치를 나타냅니다. 알파를 계산하기 위해 분석가들은 일반적으로 포트폴리오의 실제 수익률, 무위험 수익률, 포트폴리오의 베타(시장 움직임에 대한 민감도를 측정), 그리고 벤치마크 지수의 수익률을 살펴봅니다. 베타를 고려함으로써 알파는 일반적인 시장 움직임으로 설명할 수 없는 성과를 분리하고, 그 차이를 매니저의 역량, 종목 선정 또는 전략에 귀속시킵니다. 투자자들이 알파에 관심을 갖는 이유는 펀드 매니저가 수수료를 받을 가치가 있는지 평가하는 데 도움이 되기 때문입니다. 양의 알파는 투자가 감수한 위험을 조정한 후 벤치마크를 초과 달성했음을 나타냅니다. 음의 알파는 감수한 위험 대비 투자가 저조한 성과를 보였음을 의미합니다. 흔한 함정은 과거 알파에 의존하여 미래 성과를 예측하는 것인데, 과거의 초과 성과가 미래의 성공을 보장하는 경우는 드물며, 높은 알파는 때때로 진정한 매니저의 역량보다는 측정되지 않은 위험의 결과일 수 있습니다.

뮤추얼 펀드가 1년 동안 12%의 수익률을 기록했다고 가정해 보겠습니다. 같은 기간 무위험 수익률은 2%이고 벤치마크 지수는 8%의 수익률을 기록했습니다. 펀드의 베타가 1.2라면, 위험 수준에 따른 기대수익률은 다음과 같이 계산됩니다: 무위험 수익률 + (베타 (벤치마크 수익률 - 무위험 수익률)) = 2% + (1.2 (8% - 2%)) = 2% + 7.2% = 9.2%. 펀드의 알파는 실제 수익률에서 이 기대수익률을 뺀 값입니다: 12% - 9.2% = 2.8%. 이 2.8%의 양(+)의 알파는 운용역이 감수한 위험에 대해 기대되었던 것 이상의 초과 수익을 창출했음을 나타냅니다.