阿尔法

投资相对于其基准的超额收益。

Alpha（阿尔法系数）是一项衡量投资在风险调整基础上表现的指标。它将投资（如共同基金或股票投资组合）的实际回报，与基准指数或市场模型（如资本资产定价模型，CAPM）所预测的回报进行对比。本质上，它代表了投资组合经理为基金回报增加或减少的价值。 要计算alpha，分析师通常会考察投资组合的实际回报、无风险回报率、投资组合的beta值（用于衡量其对市场波动的敏感度）以及基准指数的回报。通过纳入beta因素，alpha将无法由整体市场波动解释的那部分表现单独剥离出来，并将这一差异归因于基金经理的选股能力、投资策略或管理技能。 投资者之所以关注alpha，是因为它有助于判断基金经理是否值得其收取的管理费。正alpha表明该投资在调整所承担的风险后跑赢了基准；负alpha则意味着该投资相对于所承受的风险表现不佳。一个常见的误区是依赖历史alpha来预测未来表现，因为过往的超额收益很少能保证未来的成功，而且高alpha有时可能源于未被测量的风险，而非真正的基金经理实力。

假设一只共同基金在一年内回报率为12%。同期，无风险利率为2%，基准指数回报率为8%。若该基金的贝塔系数为1.2，则根据其风险水平计算的预期回报率为：无风险利率 +（贝塔 ×（基准回报率 - 无风险利率））= 2% +（1.2 ×（8% - 2%））= 2% + 7.2% = 9.2%。该基金的阿尔法（Alpha）为实际回报率减去该预期回报率：12% - 9.2% = 2.8%。这个正的2.8%阿尔法表明，基金经理创造了超出所承担风险预期的超额回报。