Sistema de Negociación Alternativo

Un centro de negociación no bursátil que empareja órdenes de compra y venta de valores, y que a menudo ofrece anonimato antes de la negociación.

Un Sistema de Negociación Alternativo (ATS, por sus siglas en inglés) es un centro de negociación no bursátil que empareja órdenes de compra y venta de valores. Regulado por la SEC en Estados Unidos como broker-dealer en lugar de como bolsa nacional de valores, las plataformas ATS ofrecen un mercado alternativo a las bolsas tradicionales como la NYSE o Nasdaq. Los inversores institucionales las utilizan ampliamente para negociar grandes bloques de acciones. A diferencia de las bolsas públicas, muchas plataformas ATS no muestran públicamente sus libros de órdenes ni cotizaciones previas a la negociación. Estos centros específicos se conocen comúnmente como "dark pools" (piscinas oscuras). Al mantener ocultos los tamaños de las órdenes y los precios hasta después de ejecutarse una operación, estos sistemas permiten a los inversores institucionales comprar o vender cantidades masivas de acciones sin alertar al mercado en general, lo que ayuda a prevenir movimientos adversos de precios. Para los inversores minoristas, las plataformas ATS son un componente estructural importante de la arquitectura del mercado moderno. Aunque rara vez el inversor dirige directamente sus órdenes minoristas a un ATS, los broker-dealers suelen enrutar el flujo de órdenes minoristas a estos centros para encontrar una mejora de precio o comisiones de ejecución más bajas. Sin embargo, la fragmentación de la liquidez entre docenas de plataformas ATS diferentes puede hacer más complejo evaluar la verdadera oferta y demanda de un valor en un momento dado.

Un fondo institucional quiere vender 500.000 acciones de la empresa XYZ, que cotiza en una bolsa pública a 100 dólares. Si el fondo coloca esta enorme orden en una bolsa pública, otros operadores verán la gran oferta, lo que probablemente hará que el precio baje a 98 dólares antes de que se pueda ejecutar la orden. En su lugar, el fondo dirige la orden a un ATS (dark pool), donde la orden se empareja de forma anónima con un comprador al precio medio de 100 dólares, ahorrando al fondo 2 dólares por acción, o 1.000.000 de dólares en costes de impacto de mercado.