대체거래시스템

거래소 외 거래 채널로 증권의 매수 및 매도 주문을 체결하며, 사전 거래 익명성을 제공하는 경우가 많습니다.

ATS(대체거래시스템)는 증권의 매수·매도 주문을 체결하는 비거래소 거래 플랫폼입니다. 미국에서는 국가 증권거래소가 아닌 브로커-딜러로 SEC의 규제를 받으며, NYSE나 나스닥과 같은 전통적 거래소에 대한 대안 시장을 제공합니다. 기관 투자자들이 대량의 주식을 거래할 때 널리 활용합니다. 공개 거래소와 달리, 많은 ATS 플랫폼은 주문장이나 거래 전 호가를 공개적으로 표시하지 않습니다. 이러한 특정 장소를 일반적으로 '다크 풀(Dark Pool)'이라고 부릅니다. 거래 체결 전까지 주문 규모와 가격을 비공개로 유지함으로써, 기관 투자자들은 시장 전체에 정보를 노출하지 않고 대량의 주식을 매수 또는 매도할 수 있어 불리한 가격 변동을 방지하는 데 도움이 됩니다. 개인 투자자에게 ATS 플랫폼은 현대 시장 구조의 중요한 구성 요소입니다. 개인 투자자의 주문이 투자자에 의해 직접 ATS로 라우팅되는 경우는 드물지만, 브로커-딜러는 가격 개선이나 낮은 체결 수수료를 찾기 위해 개인 주문 흐름을 이러한 장소로 자주 라우팅합니다. 그러나 수십 개의 서로 다른 ATS 플랫폼에 걸친 유동성 분산으로 인해 특정 시점에서 증권의 실질적인 수급을 평가하기가 더 복잡해질 수 있습니다.

한 기관 투자 펀드가 공개 거래소에서 $100에 거래되는 Company XYZ의 주식 500,000주를 매도하려고 합니다. 만약 이 펀드가 이 대규모 주문을 공개 거래소에 제출하면, 다른 트레이더들이 막대한 매도 물량을 확인하게 되어 주문이 체결되기 전에 가격이 $98까지 하락할 가능성이 높습니다. 대신 이 펀드는 주문을 ATS(다크 풀)로 보내, 주문이 $100의 중간 가격으로 익명의 매수자와 매칭되도록 하여 주당 $2, 총 $1,000,000의 시장 충격 비용을 절감합니다.