Oferta a mercado

Un programa que permite a una empresa cotizada vender acciones de nueva emisión directamente en el mercado secundario, de forma gradual, a los precios vigentes del mercado.

Una oferta At-the-Market (ATM) es un mecanismo flexible de captación de capital mediante el cual una empresa que cotiza en bolsa emite y vende acciones recién registradas directamente en el mercado secundario. En lugar de vender un gran bloque de acciones de una sola vez a un precio fijo con descuento a inversionistas institucionales, la empresa utiliza un corredor-distribuidor designado para ejecutar ventas incrementales durante días, semanas o meses a los precios de mercado vigentes. Para ejecutar una oferta ATM, una empresa primero debe presentar una declaración de registro de estantería ante los reguladores. Una vez activa, la empresa puede instruir a su corredor-distribuidor para vender acciones en el mercado abierto solo cuando se cumplan condiciones específicas, como cuando el precio de la acción esté por encima de cierto umbral o cuando el volumen de negociación diario sea lo suficientemente alto como para absorber la nueva oferta sin deprimir el precio. Para los inversores minoristas, las ofertas ATM son generalmente menos disruptivas que las ofertas secundarias tradicionales porque evitan la dilución repentina y masiva y la presión a la baja sobre el precio asociadas con grandes transacciones en bloque. Las empresas suelen utilizarlas para captar capital de manera oportunista cuando los precios de las acciones son altos o para financiar gastos de capital en curso, reducción de deuda y necesidades de capital de trabajo. Sin embargo, el uso persistente de un programa ATM aún diluye los porcentajes de propiedad de los accionistas existentes y las ganancias por acción (EPS). Los inversores deben monitorear los cambios en el balance general para asegurarse de que el capital captado se esté destinando a proyectos de alto rendimiento o al pago de deuda, en lugar de simplemente compensar ineficiencias operativas o financiar una compensación excesiva basada en acciones.

La empresa A quiere recaudar hasta $100 millones para la ampliación de una fábrica. En lugar de realizar una oferta secundaria tradicional con descuento, establece un programa ATM. A lo largo de un mes, el corredor-distribuidor vende 2,000,000 de acciones directamente en el mercado abierto a un precio medio vigente de $50 por acción. La empresa logra recaudar $100 millones (2,000,000 de acciones $50) a precios de mercado, evitando el descuento típico del 5% al 10% que se exige en una operación en bloque.