ATM（アット・ザ・マーケット）オファリング

公開企業が新規発行株式を、その時々の市場価格で、時間をかけて直接流通市場に売却できるようにするプログラム。

At-the-Market（ATM）募集は、上場企業が新たに登録された株式を直接流通市場で発行・売却する柔軟な資金調達手法です。機関投資家に対して固定の割引価格で大量の株式を一度に売却する代わりに、企業は指定されたブローカー・ディーラーを通じて、市場価格で数日、数週間、または数ヶ月にわたって段階的に売却を実行します。 ATM募集を実施するには、企業はまず規制当局に棚卸登録届出書を提出する必要があります。有効化されると、企業は特定の条件が満たされた場合にのみ、ブローカー・ディーラーに公開市場での株式売却を指示できます。例えば、株価が一定の閾値を上回っている場合や、日次の取引量が価格を下落させることなく新規供給を吸収できるほど十分に多い場合などです。 個人投資家にとって、ATM募集は従来の二次募集よりも一般的に混乱が少ないです。なぜなら、大規模なブロック取引に伴う突然の大規模な希薄化や価格下落圧力を回避できるからです。企業は通常、株価が高い時に機会的に資金を調達したり、継続的な設備投資、債務削減、運転資金のニーズに充てるためにこれらを利用します。 しかし、ATMプログラムの継続的な使用は、既存株主の持株比率と一株当たり利益（EPS）を希薄化させます。投資家は、調達した資金が単に事業の非効率性を補填したり、過度な株式報酬を賄うためではなく、高リターンのプロジェクトや債務返済に投入されていることを確認するために、貸借対照表の変化を監視すべきです。

企業Aは工場拡張のために最大1億ドルを調達しようとしている。割引価格で従来型のセカンダリー・オファリングを行う代わりに、ATMプログラムを設定する。1か月の間に、ブローカー・ディーラーは200万株を公開市場に直接、1株当たり平均市場価格50ドルで売却する。企業は市場価格で1億ドル（200万株 × 50ドル）の調達に成功し、ブロック取引で通常必要とされる5%から10%の割引を回避した。