시장가 발행

상장기업이 신주를 일정 기간에 걸쳐 당시 시장가격으로 유통시장에 직접 매도할 수 있도록 하는 프로그램입니다.

ATM(At-the-Market) 공모는 상장 기업이 새로 등록한 주식을 2차 시장에 직접 발행 및 매도하는 유연한 주식 조달 메커니즘입니다. 기관 투자자에게 고정된 할인 가격으로 대량의 주식을 한 번에 매도하는 대신, 기업은 지정된 브로커-딜러를 활용하여 며칠, 몇 주 또는 몇 달에 걸쳐 시장 가격으로 점진적으로 매도합니다. ATM 공모를 실행하려면 기업은 먼저 규제 당국에 선반 등록 신고서(shelf registration statement)를 제출해야 합니다. 등록이 유효해지면, 기업은 주가가 특정 기준 이상이거나 일일 거래량이 새로운 공급을 가격 하락 없이 소화할 수 있을 만큼 충분히 높은 경우 등 특정 조건이 충족될 때에만 브로커-딜러에게 공개 시장에서 주식을 매도하도록 지시할 수 있습니다. 개인 투자자에게 ATM 공모는 일반적으로 전통적인 2차 공모보다 덜 혼란스러운데, 이는 대량 블록 거래와 관련된 갑작스러운 대규모 희석 및 가격 하락 압력을 피할 수 있기 때문입니다. 기업들은 일반적으로 주가가 높을 때 기회주의적으로 자본을 조달하거나 지속적인 자본 지출, 부채 감소 및 운전 자본 수요를 충당하기 위해 ATM을 사용합니다. 그러나 ATM 프로그램의 지속적인 사용은 여전히 기존 주주들의 지분율과 주당순이익(EPS)을 희석시킵니다. 투자자들은 조달된 자본이 단순히 운영 비효율성을 상쇄하거나 과도한 주식 기반 보상을 충당하는 것이 아니라 높은 수익률의 프로젝트나 부채 상환에 투입되고 있는지 확인하기 위해 재무상태표 변화를 모니터링해야 합니다.

회사 A는 공장 확장을 위해 최대 1억 달러를 조달하려고 합니다. 할인된 가격의 전통적인 구주 매출(secondary offering)을 하는 대신, ATM(At-The-Market) 프로그램을 설정합니다. 한 달에 걸쳐 브로커-딜러는 2,000,000주를 주당 평균 시세 $50에 공개 시장에 직접 매도합니다. 회사는 시장 가격으로 1억 달러(2,000,000주 × $50)를 성공적으로 조달하여, 블록 거래에서 요구되는 일반적인 5%10% 할인을 피할 수 있습니다.