승인된 ROE

정부 규제기관이 규제 대상 공익사업자가 획득하도록 허용하는 최대 자기자본이익률입니다.

허용 자기자본이익률(ROE)은 정부 공익사업 위원회가 규제 대상 유틸리티가 벌 수 있도록 허용하는 자기자본에 대한 최대 수익률입니다. 유틸리티는 자연독점으로 운영되기 때문에, 규제 당국은 소비자와 투자자의 이익을 균형 있게 맞추기 위해 공식 요금 심사에서 이 상한을 설정합니다. 이 비율은 유틸리티가 투자 자본을 유치하고 신용등급을 유지할 수 있을 만큼 높게 설계되지만, 고객을 과도한 가격 책정으로부터 보호할 수 있을 만큼 낮게 설계됩니다. 허용 ROE를 계산하기 위해, 규제 당국은 일반적으로 자본자산가격결정모형(CAPM)이나 현금흐름할인(DCF) 모형과 같은 재무 모형을 사용해 위험을 조정하면서 유틸리티의 자본비용을 평가합니다. 일단 설정되면, 이 비율은 유틸리티의 요금 기저(인프라에 대한 자본 투자) 중 자기자본 부분에 적용되어, 유틸리티가 규제 운영에서 법적으로 목표로 삼을 수 있는 최대 순이익을 결정합니다. 유틸리티 투자자에게 허용 ROE는 장기 수익성과 배당 성장의 주요 동인입니다. 허용 ROE가 높을수록 일반적으로 더 우호적인 규제 환경과 더 높은 잠재 수익을 시사합니다. 그러나 투자자들은 이 비율이 상한선일 뿐 보장이 아니라는 점을 기억해야 합니다. 운영 비효율, 예상치 못한 폭풍 피해, 높은 인플레이션 또는 금리 상승은 유틸리티가 "과소 이익(underearn)"을 내고 허용 ROE에 미치지 못하게 할 수 있습니다.

규제 대상 전력회사의 요금 기저(rate base)는 $10,000,000이며, 이는 50% 자기자본과 50% 부채로 조달됩니다. 주 유틸리티 규제위원회는 승인된 ROE를 10.0%로 설정합니다. 요금 기저 중 자기자본 부분은 $5,000,000($10,000,000 0.50)이며, 이는 해당 전력회사가 규제 사업에서 최대 연간 순이익 $500,000($5,000,000 0.10)을 얻을 수 있도록 허용됨을 의미합니다.