后备风险敞口

一项财务义务：若其他方未能履行，则介入提供融资或购买证券。

后备支持敞口是一种补充性财务承诺，即机构同意在主要交易、债券发行或资本募集未能达到目标时，作为最终的资金或流动性来源。这种或有负债在承销中很常见，后备支持提供方会保证购买任何未售出的股票或债券；在公司金融中，银行也可能为商业票据计划提供后备支持，以确保发行人能够滚续其短期债务。 投资者通过审查公司财务披露中的表外承诺和或有负债来观察后备支持敞口。虽然这些协议会为提供后备支持的实体带来丰厚的前期承诺费，但除非主要交易失败并触发相关义务，否则它们不会作为实际负债出现在资产负债表上。 对投资者而言，较高的后备支持敞口意味着重大的尾部风险。在市场承压时期，多项主要交易可能同时失败，后备支持提供方可能被迫投入大量资本，以吸收不受欢迎且正在贬值的资产。这种突如其来的现金流失可能严重挤压提供方的流动性、损害其信用状况，并且如果必须筹集新资本来履行义务，还会稀释现有股东权益。

Company A 同意为一家合作公司的 1 亿美元股权融资提供后备支持，保证购买任何未售出的股份。公众投资者仅认购了本次发行中的 7500 万美元。根据后备支持协议，Company A 有法律义务购买剩余部分，导致突然出现 2500 万美元的现金流出（总计 1 亿美元 - 7500 万美元公众认购），以换取未售出的股权。