ベア・スティープ化した

長期金利が短期金利よりも速く上昇するイールドカーブのシフト。

ベアスティープ化したイールドカーブは、長期金利が短期金利よりも速く上昇する場合に発生します。この変化により、イールドカーブの傾きはより急になります。「ベア」という用語が用いられるのは、金利上昇が債券価格の下落を引き起こすためであり、これは既存の長期債を保有する債券投資家にとって弱気の展開です。 この現象は通常、経済成長の加速、インフレ期待の上昇、あるいは長期国債の供給増加の時期に観察されます。こうしたシナリオでは、投資家はより長期のデュレーションを持つ債券を保有するリスクを補償するためにより高いタームプレミアムを要求し、短期金利が現在の中央銀行政策によって比較的固定されている一方で、長期金利を押し上げます。 株式および債券投資家にとって、ベアスティープ化は重要なマクロ経済のシグナルです。これはしばしば経済の強化を示唆し、景気循環株や、低い短期金利で借り入れ、高い長期金利で貸し出すことで恩恵を受ける銀行などの金融機関を支える可能性があります。しかし、これは企業や住宅購入者にとって借入コストの上昇も示唆しており、最終的には経済活動を冷え込ませ、高バリュエーションの成長株に圧力をかける可能性があります。

2年米国債利回りが4.00%、10年米国債利回りが4.50%にあるとすると、利回りスプレッドは50ベーシスポイント（4.50% - 4.00% = 0.50%）となる。経済成長期待が加速すれば、2年債利回りはわずかに4.10%まで上昇（10ベーシスポイント上昇）し、10年債利回りは5.10%まで急上昇（60ベーシスポイント上昇）するかもしれない。新たなスプレッドは100ベーシスポイント（5.10% - 4.10% = 1.00%）となり、これはイールドカーブが50ベーシスポイントのベア・スティープ化したことを意味する。