熊市陡峭化

长期利率上升速度快于短期利率的收益率曲线变化。

熊市陡峭化的收益率曲线是指长期利率上升速度快于短期利率，导致收益率曲线的斜率变得更陡。使用“熊市”一词是因为利率上升会导致债券价格下跌，这对持有现有长期债务的固定收益投资者来说是一个利空发展。 这种现象通常出现在经济增长加速、通胀预期上升或长期政府债务供应增加的时期。在这些情况下，投资者要求更高的期限溢价以补偿持有较长久期债券的风险，推动长期收益率上行，而短期利率则因当前央行政策而保持相对锚定。 对于股票和固定收益投资者而言，熊市陡峭化是一个关键的宏观经济信号。它往往指向经济走强，这可以支撑周期性股票和银行等金融机构——它们受益于以较低短期利率借入、以较高长期利率贷出。然而，它也预示着企业和购房者的借贷成本上升，这最终可能冷却经济活动并对高估值成长股构成压力。

假设2年期美国国债收益率为4.00%，10年期美国国债收益率为4.50%，即收益率利差为50个基点（4.50% - 4.00% = 0.50%）。如果经济增长预期加速，2年期收益率可能小幅升至4.10%（上升10个基点），而10年期收益率跃升至5.10%（上升60个基点）。新的利差为100个基点（5.10% - 4.10% = 1.00%），意味着收益率曲线已熊市陡峭化50个基点。