ブル・コール・スプレッド

投資家が同一の原資産・同一満期のコールオプションを買い、より高い行使価格の別のコールオプションを売るオプション戦略。

ブル・コール・スプレッドは、原資産価格の中程度の上昇から利益を得ることを目的とした強気のオプション戦略です。これは、同じ原資産かつ同じ満期日の、権利行使価格の低いコール・オプション（より高価）を買い、同時に権利行使価格の高い別のコール・オプション（より安価）を売る（書き出す）ことで構築します。 権利行使価格の高いコールを売ることで、投資家はプレミアムを受け取り、権利行使価格の低いコールを買うコストを部分的に相殺します。これにより取引全体のコストが下がり、最大損失は支払った純プレミアムに限定されます。しかし、この低コストと低リスクと引き換えに、投資家の最大利益も、2つの権利行使価格の差から支払った純プレミアムを差し引いた額に上限が設けられます。 この戦略は、株価の上昇に参加しつつ下落リスクを厳格に限定したい戦術的投資家に非常に好まれます。特に、高いボラティリティによって単純なコール買いが割高になる場合に有効です。主なリスクは、満期時に株価が低い方の権利行使価格を下回っていると、両方のオプションが無価値で満期を迎え、支払った純プレミアムの全額を失うことです。

投資家が株式Aの権利行使価格$1,000のコールオプションを$50で買い、株式Aの権利行使価格$1,200のコールオプションを$15で売却する。この取引を開始するための純支払額（コスト）は$50 - $15 = $35であり、これは最大損失額でもある。最大潜在利益は、権利行使価格の差（$1,200 - $1,000 = $200）から純支払額（$35）を差し引いた額で、1株あたり$165に等しい。