CAPE

Una métrica de valoración que utiliza EPS reales durante un período de 10 años para suavizar las fluctuaciones del ciclo económico.

La relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE), también conocida como ratio P/E de Shiller, es una métrica de valoración que se utiliza para evaluar si un índice bursátil está sobrevalorado, infravalorado o valorado de forma justa. Los ratios precio-beneficio tradicionales se basan en los beneficios de los últimos o próximos doce meses, que pueden fluctuar drásticamente según el punto del ciclo económico en el que se encuentre la economía. CAPE resuelve esta volatilidad utilizando un promedio de diez años de beneficios por acción ajustados por inflación, suavizando los auges y las caídas económicas de corto plazo para revelar una imagen más clara de la rentabilidad empresarial a largo plazo. Para calcular el ratio CAPE, los beneficios por acción (EPS) históricos de los últimos diez años se ajustan por inflación utilizando un índice de precios al consumidor. Estos diez años de beneficios reales se promedian para establecer una cifra base de beneficios "ajustada cíclicamente". Luego, el precio actual del índice de mercado se divide por este promedio de diez años. Esta metodología asegura que un aumento temporal de los beneficios corporativos durante un pico económico, o una caída temporal durante una recesión, no distorsione el múltiplo de valoración. A los inversores les importa el ratio CAPE porque históricamente ha servido como un fuerte predictor de los rendimientos de la renta variable a largo plazo. Un ratio CAPE excepcionalmente alto en relación con los promedios históricos sugiere que los precios de las acciones han superado la capacidad de beneficios sostenible, lo que a menudo precede a rendimientos futuros más bajos durante la década siguiente. Por el contrario, un ratio CAPE bajo indica una posible infravaloración y mejores perspectivas de rendimientos a largo plazo. Sin embargo, los críticos señalan que los cambios en las normas contables, las políticas de reparto corporativo como las recompras de acciones y los entornos prolongados de tipos de interés bajos pueden desplazar permanentemente la base, haciendo que las comparaciones históricas sean menos directas.

Supongamos que el índice S&P 500 cotiza actualmente a 4.500. Durante los últimos 10 años, las ganancias anuales por acción del índice se ajustan por inflación a dólares actuales. La suma de estos 10 años de ganancias ajustadas por inflación es de $1.500, lo que arroja un EPS promedio ajustado por inflación a 10 años de $150 ($1.500 / 10). El ratio CAPE se calcula como 4.500 / 150 = 30,0x.