캡티브 금융

모회사의 제품을 구매하려는 고객에게 금융을 제공하는 모회사의 완전 자회사입니다.

캡티브 금융회사는 모회사인 제조업체 또는 소매업체가 자사 고객에게 직접 금융 옵션을 제공하기 위해 설립한 100% 자회사입니다. 이러한 구조는 자동차, 중장비, 농업, 소비자 가전 등 상품의 초기 구매 가격이 높아 구매자의 구매 결정을 저해할 수 있는 자본집약적 산업에서 매우 흔합니다. 판매 시점에 대출, 리스, 딜러 재고금융을 제공함으로써 캡티브 금융 부문은 모회사에 강력한 판매 촉진 수단 역할을 합니다. 캡티브 금융 부문이 있는 기업을 평가하려면 투자자는 산업 운영과 금융 운영을 주의 깊게 분리해야 합니다. 캡티브 금융 부문은 본질적으로 은행처럼 운영됩니다. 즉 높은 수준의 부채를 부담하고 대출 포트폴리오를 유지하며 금리 변동에 매우 민감합니다. 연결 기준으로 볼 때 이러한 과중한 부채 부담은 모회사의 대차대조표가 위험할 정도로 레버리지가 높은 것처럼 보이게 하여 부채비율이나 EBITDA 대비 부채 같은 전통적 신용 지표를 왜곡할 수 있습니다. 이들 기업을 분석할 때 주요 위험 요인은 캡티브 금융회사 대출 포트폴리오의 신용 건전성을 평가하지 않는 것입니다. 경기 침체기에는 캡티브 금융 부문의 부도율이 상승하여 모회사가 대규모 신용손실 충당금을 설정해야 할 수 있습니다. 반대로 경기 호황기에는 캡티브 금융 부문이 높은 수익성을 내며 꾸준한 이자수익 창출원이 되어 모회사의 경기 변동에 민감한 제조 부문 마진을 완충할 수 있습니다.

Company A는 산업용 트랙터를 판매합니다. 한 고객이 10만 달러짜리 트랙터를 구매하려 하지만 현금으로 지불할 수 없습니다. Company A의 캡티브 금융 자회사는 6%의 이자율로 10만 달러 전액에 대한 대출을 제공합니다. 고객은 트랙터를 인도받고, Company A는 10만 달러를 제품 매출로 인식하며, 캡티브 금융 부문은 재무상태표에 10만 달러의 금융 수취채권을 기록합니다. 이 채권은 첫해에 6,000달러의 이자수익을 창출할 것입니다.