燃料費を除くCASM

航空業界の指標で、変動が激しい航空燃料費を除いた、座席1マイルあたりの運航コストを測定するもの。

燃料費を除く有効座席マイル当たりコスト（Cost per Available Seat Mile: CASM）は、しばしばCASM-exと略され、航空会社の基礎的な運航コスト構造を評価する際に用いられる重要な効率性指標です。世界的な商品市況や地政学的事象によって大きく変動する航空機燃料費を除外することで、投資家は、航空会社の経営陣が直接管理できる費用を切り分けて分析できます。こうした管理可能なコストには、人件費、航空機整備費、空港使用料・賃借料、マーケティング費、管理間接費などが含まれます。 CASM-exを計算するには、航空会社の総運航費用から総燃料費を差し引き、その非燃料コストを同期間に運航した総有効座席マイル（ASMs）で割ります。ASMsは航空会社の総旅客輸送能力を表し、航空機の利用可能座席数に飛行距離を掛けて算出されます。 投資家にとって、CASM-exを追跡することは、航空会社が内部コスト構造を効果的に管理しているかどうかを理解するうえで極めて重要です。CASM-exの上昇は、航空会社の運航効率が低下していることを示し、チケット価格（単位収益）がインフレを相殺するのに十分な速さで上昇しなければ、利益率を大きく圧迫する可能性があります。逆に、CASM-exが横ばいまたは低下していれば、強いコスト規律とオペレーティング・レバレッジを示します。 この指標を分析する際、投資家はCASM-exの伸びが一般インフレ率を下回ること、理想的には単位収益の伸び率を下回ることを期待します。よくある落とし穴は、ビジネスモデルが大きく異なる航空会社間でCASM-exを比較することです。たとえば、超低コスト航空会社（ULCC）は、サービス水準や平均区間距離（ステージレングス）の違いにより、プレミアムなレガシー航空会社よりもベースラインのCASM-exが当然ながら大幅に低くなります。

ある航空会社は、総営業費用が$5,000,000,000で、そのうち$1,500,000,000を航空機燃料に費やしたと報告している。同じ四半期に、同航空会社は35,000,000,000有効座席マイル（ASM）を運航した。燃料を除くCASMは、次のように計算される：($5,000,000,000 - $1,500,000,000) / 35,000,000,000 = $0.10、つまり1座席マイル当たり10セント。