合约展期

平仓即将到期的期货合约，并开立期限更长的合约头寸，以维持市场敞口的过程。

合约展期是指平掉一份临近到期日的期货合约，同时在同一标的资产的更远月合约上建立新头寸的过程。这种做法使交易者和长期投资者能够持续维持对大宗商品、货币或股票指数的市场敞口，而不必在原合约到期时进行标的资产的实物交割。 执行展期时，投资者通常会卖出近月合约（即最接近到期日的合约），并买入日历上更靠后的下一个活跃合约。这一过程可以手动完成，也可以通过追踪商品指数的经纪商和交易所交易基金（ETF）自动完成。由于期货合约具有有限存续期，对于任何寻求长期敞口的市场参与者而言，展期都是一种结构性必要操作。 对散户投资者来说，理解展期至关重要，因为合约之间的切换可能在图表上造成人为价格缺口，并影响投资回报。如果更远月合约的交易价格高于即将到期合约（这种市场状况称为 contango，即期货升水/正价差），投资者就必须支付溢价来维持头寸，从而导致负的“展期收益”。相反，如果更远月合约更便宜（backwardation，即期货贴水/逆价差），展期则可以产生正的展期收益。这些价格差异属于数据假象，并不代表标的资产在现实世界中的价值突然发生了基本面变化。

一位投资者持有10份即将到期的10月原油期货合约，交易价格为每桶70.00美元。为了维持其头寸，他们以每份70.00美元卖出这10份10月合约，收到700,000美元。他们立即买入10份11月合约；由于期货升水（contango），这些合约的交易价格为71.50美元，成本为715,000美元。此次展期需要额外现金支出每桶1.50美元，总计15,000美元，代表负展期收益。