転換プレミアム

転換証券の転換価格が、その原株である普通株式の現在の市場価格を上回る割合。

転換プレミアムは、投資家が転換証券（転換社債や転換優先株など）を購入する際に、原資産の普通株式を現在の市場価格で直接買う場合と比べて余分に支払うコストを測る指標である。株式の現在の市場価値に対する割合（％）で表される。この指標は、債券の固定収益による保護と株式の上昇余地とのトレードオフを投資家が評価するのに役立つ。 転換プレミアムを計算するには、まず転換価格を求める。これは債券の額面価格を転換比率（転換時に受け取る株式数）で除したものである。次に、この転換価格と現在の株価との差を現在の株価で割ることで、プレミアム率が算出される。 投資家がこの指標を重視するのは、転換証券の値動きを左右するためである。転換プレミアムが高い場合、株価は転換価格を大きく下回っており、近い将来に転換される可能性は低い。そのため、証券は従来の普通社債のように取引され、金利やクレジット・スプレッドに敏感に反応する。転換プレミアムが低い場合、株価は転換価格に近いかそれを上回っており、証券は株式と連動して値動きする。株式感応度は高いが、下落保護は弱くなる。 個人投資家が陥りやすい落とし穴は、株式並みの値上がり益を期待して転換プレミアムが極端に高い転換社債を買い、満期前に株価が転換の閾値に到達しないことに後から気づくケースである。逆に、プレミアムが非常に低い場合、市場下落時には債券価格も株式とほぼ同じ速さで下落し、債券が通常持つ下値フロアが機能しなくなる。

A社は額面$1,000、転換比率20の転換社債を発行する。これは、この社債を20株の普通株式に転換できることを意味する。これは転換価格が$50（$1,000 ÷ 20）であることを示す。A社の株式が現在1株$40で取引されている場合、転換プレミアムは（$50 - $40）÷ $40 = 0.25、つまり25%となる。