Swap de incumplimiento crediticio

Un derivado financiero que actúa como seguro contra el incumplimiento de un emisor de deuda.

Un Credit Default Swap (CDS) es un derivado financiero que funciona de manera similar a una póliza de seguro contra el impago de un emisor de deuda. En un contrato de CDS, el comprador realiza pagos periódicos de prima, conocidos como el spread del CDS, al vendedor. A cambio, el vendedor se compromete a pagar al comprador una cantidad especificada, normalmente el valor nominal de la deuda subyacente, si el emisor experimenta un "evento de crédito" como quiebra, impago de pagos o reestructuración de deuda. Los spreads de los CDS se negocian en el mercado y se expresan en puntos básicos anuales. Sirven como un indicador en tiempo real, impulsado por el mercado, del riesgo de impago de un emisor. Dado que estos contratos se negocian de forma continua, su precio refleja el sentimiento cambiante del mercado mucho más rápido que las agencias de calificación crediticia tradicionales, que actualizan sus calificaciones con poca frecuencia. Para los inversores en renta variable y renta fija, monitorear los spreads de los CDS es una valiosa herramienta de gestión de riesgos. Cuando la salud financiera de una empresa se deteriora, sus spreads de CDS se amplían (aumentan), lo que señala que el mercado está descontando una mayor probabilidad de impago. Un repunte brusco en los spreads de los CDS suele servir como indicador de alerta temprana que puede preceder a rebajas de calificación crediticia, caídas en el precio de las acciones y crisis de liquidez. Si bien un spread de CDS en aumento es una señal clara de dificultades, los inversores deben ser cautelosos con los picos impulsados por la liquidez. En momentos de pánico generalizado en el mercado, los spreads de los CDS pueden ampliarse debido a la falta de liquidez del mercado y no a un cambio fundamental en la capacidad del emisor subyacente para pagar sus deudas.

Un inversionista quiere cubrirse contra el incumplimiento de los bonos de la Compañía XYZ. Compra un Credit Default Swap (CDS) a 5 años con un valor nominal de $10,000,000 a un diferencial de 150 puntos básicos (1.50%). El inversionista paga al vendedor del CDS $150,000 anuales ($10,000,000 0.015). Si la Compañía XYZ incumple, el vendedor debe pagar al inversionista el valor nominal de $10,000,000 a cambio de los bonos en incumplimiento.