クレジット・デフォルト・スワップ

債務発行体のデフォルトに対する保険として機能する金融デリバティブ。

クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）は、債務発行体のデフォルトに対する保険のような機能を持つ金融デリバティブです。CDS契約では、買い手はCDSスプレッドと呼ばれる定期的なプレミアムを売り手に支払います。その見返りとして、売り手は、発行体が破綻、支払不履行、債務再編などの「クレジット・イベント」に直面した場合、買い手に対して所定の支払額（通常は原債務の額面金額）を支払うことに同意します。 CDSスプレッドは市場で取引され、年率ベーシスポイントで表示されます。これらは発行体のデフォルトリスクをリアルタイムで市場が織り込んだ指標として機能します。これらの契約は継続的に取引されるため、その価格は従来の信用格付機関よりもはるかに迅速に市場センチメントの変化を反映します。格付機関の格付更新は頻繁ではないからです。 株式および債券投資家にとって、CDSスプレッドのモニタリングは価値あるリスク管理ツールです。企業の財務健全性が悪化すると、そのCDSスプレッドは拡大（上昇）し、市場がより高いデフォルト確率を織り込んでいることを示唆します。CDSスプレッドの急激なスパイクは、信用格付の引き下げ、株価下落、流動性危機に先行する早期警告指標としてしばしば機能します。 CDSスプレッドの上昇は明らかな苦境のシグナルですが、投資家は流動性主導のスパイクに注意する必要があります。広範な市場パニック時には、CDSスプレッドは発行体の債務支払能力の根本的な変化ではなく、市場流動性の不足によって拡大することがあります。

投資家がXYZ社の債券のデフォルトに対してヘッジしたいと考えている。彼らは、額面$10,000,000、スプレッド150ベーシスポイント（1.50%）の5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）を購入する。投資家はCDSの売り手に毎年$150,000（$10,000,000 0.015）を支払う。XYZ社がデフォルトした場合、売り手はデフォルトした債券と引き換えに、投資家に額面$10,000,000を支払わなければならない。