信用违约互换

一种金融衍生品，可作为针对债务发行人违约的保险。

信用违约互换（CDS）是一种金融衍生品，其功能类似于针对债务发行人违约的保险保单。在CDS合约中，买方向卖方定期支付保费，即CDS利差。作为交换，如果发行人发生“信用事件”，如破产、支付违约或债务重组，卖方同意向买方支付特定金额，通常为标的债务的面值。 CDS利差在市场上交易，以每年基点数表示。它们作为发行人违约风险的实时、市场驱动的衡量指标。由于这些合约持续交易，其定价反映市场情绪变化的速度远快于传统的信用评级机构，后者更新评级的频率较低。 对于股票和固定收益投资者而言，监测CDS利差是一种有价值的风险管理工具。当一家公司的财务健康状况恶化时，其CDS利差扩大（上升），表明市场正在计入更高的违约概率。CDS利差的急剧飙升往往是一个早期预警指标，可能先于信用评级下调、股价下跌和流动性危机出现。 尽管CDS利差上升是困境的明确信号，但投资者必须警惕流动性驱动的飙升。在市场普遍恐慌时期，CDS利差可能因市场缺乏流动性而扩大，而非标的发行人偿债能力发生根本性变化。

一位投资者希望对冲XYZ公司债券的违约风险。他们购买了一份名义本金为10,000,000美元、期限为5年的信用违约互换（CDS），利差为150个基点（1.50%）。投资者每年向CDS卖方支付150,000美元（10,000,000美元 × 0.015）。如果XYZ公司违约，卖方必须向投资者支付10,000,000美元的名义本金，以换取违约债券。