為替ヘッジ

国際投資における外国為替相場の変動リスクを軽減または排除するために、金融契約を利用する手法。

為替ヘッジとは、国際投資における為替相場の変動による影響を中和するために、投資家やポートフォリオマネージャーが用いるリスク管理戦略です。国際株式や国際債券などの外国資産に投資する場合、投資家のトータルリターンは、原資産のパフォーマンスと、投資家の自国通貨に対する外国通貨の動きという、二つの異なる要因によって決定されます。外国通貨が自国通貨に対して下落すると、原資産で得た利益が目減りしたり、完全に失われたりする可能性があります。 為替ヘッジを実施するには、投資家は通常、デリバティブ契約、最も一般的には先渡契約、先物、またはオプションを使用します。これらの金融商品により、投資家は将来の特定の日付における為替レートを固定することができ、実質的に原資産のパフォーマンスを分離することが可能になります。例えば、多くの上場投資信託（ETF）は国際インデックスの「ヘッジ付き」バージョンを提供しており、これらは背後でデリバティブを活用して、外国市場の現地通貨建てパフォーマンスにほぼ連動するリターンを実現しています。 為替ヘッジは為替のボラティリティを排除しますが、無料ではありません。ヘッジには取引コストが伴い、二つの通貨間の金利差に応じて「ヘッジコスト」や「ヘッジ益」が生じることがあります。自国通貨の金利が外国通貨よりも低い場合、ヘッジにかかるコストは大きくなる可能性があります。投資家は、ボラティリティ低減による安心感と、これらの継続的なプレミアムコストを天秤にかける必要があります。特に、為替変動が平均回帰して相殺される傾向がある長期の投資期間においては、この点が重要となります。

米国拠点の投資家が、為替レートが1ユーロ＝1.10ドルのときに、10万ユーロの価値がある欧州株ポートフォリオを購入し、当初投資額は11万ドル相当となる。その後1年間で、株式ポートフォリオは現地通貨ベースで10％上昇して11万ユーロになったが、ユーロは1.00ドルまで下落した。ヘッジを行わない場合、米ドル建ての最終価値は11万ドル（11万ユーロ×1.00ドル）となり、株価上昇にもかかわらず純収益率は0％となる。1.10ドルのレートを固定する為替ヘッジを行う場合、投資家は11万ユーロを1.10ドルで換算して12万1,000ドルを受け取り、10％の上昇分を完全に確保できる。