货币对冲

使用金融合约来降低或消除国际投资中外汇汇率波动风险的做法。

货币对冲是一种风险管理策略，投资者和投资组合经理用它来抵消汇率波动对国际投资的影响。投资海外资产（如国际股票或债券）时，投资者的总回报由两个不同因素决定：标的资产的表现，以及外币相对于投资者本国货币的走势。如果外币兑本币贬值，可能会侵蚀甚至完全抹去标的资产带来的收益。 为实施货币对冲，投资者通常使用衍生品合约，最常见的是远期合约、期货或期权。这些金融工具使投资者能够锁定未来某一日期的特定汇率，从而有效隔离标的资产的表现。例如，许多交易所交易基金（ETF）提供国际指数的“对冲”版本，这些基金在幕后使用此类衍生品，以提供与海外市场当地货币表现高度接近的回报。 虽然货币对冲消除了外汇波动，但它并非没有成本。对冲会带来交易成本，并可能根据两种货币之间的利率差导致“对冲拖累”或“对冲收益”。如果本币利率低于外币利率，对冲成本可能很高。投资者必须权衡降低波动性带来的安心感与这些持续存在的成本，尤其是在长期投资期限中，汇率波动有时往往趋于均值回归并相互抵消。

一位美国投资者在汇率为1欧元兑1.10美元时，买入了价值100,000欧元的欧洲股票投资组合，使初始投资价值达到110,000美元。一年间，该股票投资组合按本币计算上涨10%，达到110,000欧元，但欧元贬值至1欧元兑1.00美元。若未进行对冲，以美元计的最终价值为110,000美元（110,000欧元 × 1.00美元），尽管股票上涨，净回报率仍为0%。若通过货币对冲锁定1.10美元的汇率，投资者可按1.10美元将110,000欧元兑换为121,000美元，从而完整保留10%的收益。