## Degradación cíclica
Un ajuste a la baja en el múltiplo de valoración de una acción, impulsado por una recesión más amplia en su sector o ciclo económico.
El de-rating cíclico se produce cuando los inversores reducen los múltiplos de valoración que están dispuestos a pagar por las métricas financieras de una empresa, como los beneficios o los flujos de caja, porque el sector en sentido amplio de la empresa o la macroeconomía están entrando en una fase de contracción. Este fenómeno es más habitual en sectores muy sensibles y con alta exposición económica, como semiconductores, materias primas, industria y fabricación de automóviles. Este proceso está impulsado por la naturaleza prospectiva de los mercados financieros. Durante el pico de un ciclo económico, una empresa puede registrar beneficios máximos históricos, pero si los inversores anticipan que la demanda, el poder de fijación de precios o los volúmenes están a punto de caer, pagarán de antemano menos por cada dólar de esos beneficios. Como resultado, el precio de la acción comienza a caer y el múltiplo de valoración se comprime mucho antes de que el deterioro real de los resultados financieros aparezca en los informes trimestrales. Para los inversores minoristas, comprender el de-rating cíclico es esencial para evitar las "trampas de valor". Una acción que cotiza a una relación precio-beneficio históricamente baja durante un pico cíclico puede parecer barata, pero a menudo es barata precisamente porque el mercado está descontando una fuerte caída de los beneficios futuros. Cuando la fase bajista finalmente llega y los beneficios caen, el múltiplo podría incluso ampliarse de nuevo sobre unos beneficios deprimidos, aunque el precio de la acción siga siendo bajo o continúe cayendo.
La empresa A es un fabricante de acero que genera $5.00 en ganancias por acción (EPS) en el pico del ciclo económico, y sus acciones cotizan a $50.00, lo que representa un múltiplo P/E de 10x ($50.00 / $5.00). A medida que la actividad constructora global se desacelera, los inversores anticipan una caída de la demanda de acero. Aunque la empresa A todavía reporta $5.00 en EPS en su trimestre actual, los inversores reducen la valoración del múltiplo de la acción a 6x para reflejar la inminente desaceleración, lo que hace que el precio de la acción caiga a $30.00 (múltiplo de 6x $5.00 de EPS).