景気敏感株

業績と株価が景気循環と高い相関関係にある銘柄。

景気敏感株とは、業績や株価が大局的な経済サイクルと高い相関関係にある企業の株式を指す。こうした企業は通常、自動車製造、旅行・レジャー、建設、鉄鋼生産、高級小売など、必需ではない財やサービスを生産する業界で事業を展開している。景気が拡大しているときは、消費者信頼感や企業支出が上昇し、これらの企業の売上高と利益の力強い成長を促す。逆に景気後退期には、消費者と企業はこうした裁量的支出を素早く削減し、景気敏感企業の売上高は急激に収縮する。 投資家は、国内総生産の成長率、雇用統計、購買担当者景気指数などのマクロ経済指標を監視し、経済がサイクルのどの段階にあるかを見極める。景気敏感企業は固定費が高いことが多いため、需要の小さな変化が収益性に不釣り合いなほど大きな変動をもたらす可能性がある。このオペレーティング・レバレッジにより、公益事業や生活必需品などのディフェンシブセクターと比べて利益が非常に変動しやすくなる。 投資家にとって、景気敏感株を扱う際にはタイミングが極めて重要な要素となる。景気が底を打ち回復し始めた時期にこれらの株を買えば、利益の反発に伴い大きなリターンが得られる可能性がある。しかし、景気拡大のピークで景気敏感株を買うと、経済が景気後退に入るにつれて深刻な損失につながりかねない。よくある落とし穴は、サイクルのピーク時に景気敏感株の低い株価収益率（PER）を見て割安だと判断することである。しかし実際には利益がまもなく崩壊し、それによってバリュエーション倍率が急激に下方修正されることになる。

経済好況の間、製鉄会社Aはフル稼働し、鋼材を1トン800ドルで1,000万トン販売して、売上高80億ドル、純利益10億ドルを計上した。その後の景気後退では産業需要が落ち込み、製鉄会社Aは鋼材をより低い1トン500ドルで600万トンしか販売できず、売上高は30億ドルに減少し、工場運営の高い固定費により2億ドルの純損失となった。