Reducción de exposición bruta
El proceso mediante el cual los inversores institucionales reducen simultáneamente tanto sus posiciones de inversión largas como cortas para disminuir el riesgo general.
El de-grossing es un fenómeno de mercado en el que los inversores institucionales, en particular los fondos de cobertura, reducen simultáneamente sus posiciones de inversión largas y cortas. En lugar de ajustar su exposición neta al mercado (la diferencia entre posiciones largas y cortas), los fondos se centran en reducir su exposición bruta (la suma de todas las posiciones largas y cortas). Este proceso suele desencadenarse por una volatilidad repentina del mercado, cambios macroeconómicos inesperados o la necesidad de reducir rápidamente el apalancamiento y gestionar el riesgo. Durante un episodio de de-grossing, los gestores venden sus posiciones largas (a menudo sus participaciones más líquidas y exitosas) y recompran acciones para cubrir sus posiciones cortas (a menudo sus objetivos con mayores posiciones cortas). Dado que estas transacciones están impulsadas por mandatos de gestión de riesgos y no por cambios en los fundamentos específicos de las empresas, pueden provocar distorsiones graves y temporales en los precios de las acciones. Las acciones con alto impulso pueden sufrir ventas abruptas, mientras que las acciones con muchas posiciones cortas pueden experimentar repuntes rápidos y artificiales. Para los inversores minoristas, el de-grossing sirve como recordatorio de cómo el posicionamiento institucional y los flujos técnicos pueden imponerse al análisis fundamental a corto plazo. Cuando se produce un de-grossing generalizado, a menudo señala un cambio más amplio hacia la aversión al riesgo en el sistema financiero. Entre las trampas para los inversores se incluye malinterpretar estas oscilaciones repentinas de precios impulsadas por flujos como cambios permanentes en la salud subyacente del negocio de una empresa, lo que puede llevar a ventas de pánico u operaciones a destiempo.
Un fondo de cobertura gestiona una cartera con 100 millones de dólares en posiciones largas de acciones y 80 millones de dólares en posiciones cortas de acciones. Su exposición bruta es de 180 millones de dólares ($100M + $80M) y su exposición neta es de 20 millones de dólares ($100M - $80M). Para mitigar el riesgo durante una conmoción del mercado, el fondo inicia un programa de reducción de la exposición bruta (de-grossing). Vende 30 millones de dólares de sus posiciones largas y recompra 30 millones de dólares de sus posiciones cortas. Tras esta acción, su exposición bruta se reduce a 120 millones de dólares ($70M + $50M), mientras que su exposición neta permanece sin cambios en 20 millones de dólares ($70M - $50M).