通货紧缩

价格普遍下跌，通常与需求疲软有关。

通缩是指经济体中商品和服务的总体价格水平在一段时间内持续下降。当通胀率降至0%以下时，便会出现通缩，这意味着货币的购买力上升，今天能够买到比过去更多商品。这与“反通胀”（disinflation）不同，后者仅仅是通胀率的放缓。通缩通常通过消费者物价指数（CPI）或生产者物价指数（PPI）等广泛经济指标来观察，当这些指标出现同比负增长时即可判定。 虽然物价下跌听起来对消费者有利，但持续通缩却令经济学家和投资者深感担忧。通缩往往源于消费者需求严重下滑、产能过剩或货币供应收缩。当物价持续下跌时，消费者和企业往往会推迟购买，期待未来价格进一步走低。这种支出减少可能导致企业营收下降、裁员、失业率攀升，并引发更广泛的经济放缓。 对投资者而言，通缩既带来独特挑战，也蕴含机遇。它会提升现金及高评级政府债券等固定收益类资产的实际价值，因为这些资产固定支付的购买力随之增强。相反，通缩对债务人极为不利，因为实际债务负担加重，而名义收入与资产价值却在缩水。高负债、低定价能力的企业在通缩时期往往遭受重创，因此防御性资产配置至关重要。

如果消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）所追踪的一篮子消费品在第1年需要花费100美元，而在第2年购买同一篮子商品仅需花费98美元，则该经济体经历了通货紧缩。通缩率的计算方式为：（98美元 - 100美元）／100美元 = -0.02，即下降2%。