遅延引出し型タームローン（Delayed Draw Term Loan）

一定期間にわたって一括ではなく分割して資金を引き出すことを借り手に認める、特別な種類のタームローン。

遅延引出型タームローン（Delayed Draw Term Loan、DDTL）は、借り手がクロージング時に融資額の全額を一括で受け取るのではなく、事前承認済みの資本を一定期間にわたり分割で引き出せるようにする、特殊な企業債務構造です。この構造は、資本集約型企業、プライベートエクイティ・スポンサー、戦略的拡大や買収を進める企業によって一般的に利用されています。経営陣はコミット済みの資金調達を事前に確保しつつ、実際の現金引出しを設備投資のタイミングに合わせることができます。 「ドロー期間」は通常、数カ月から数年程度ですが、この期間中、借り手は実際に引き出した部分にのみ利息を支払います。ただし、貸し手は資金を利用可能な状態に保つことへの補償として、未引出し部分に対して少額の「コミットメントフィー」（しばしばファシリティフィーと呼ばれる）を課します。ドロー期間が終了すると、未引出し残額は通常キャンセルされ、引出し済み残高は従来のタームローンと同様に償却されます。 株式投資家や債券投資家にとって、DDTLは資本効率と規律ある流動性管理を示す前向きな指標です。これにより、企業がバランスシート上の遊休現金に対して高い利息を支払い続ける現象である「キャッシュ・ドラッグ」を防ぐことができます。ただし、投資家はファシリティに関連する厳格なコベナンツ、マイルストーン要件、期限を監視する必要があります。企業が事業上のつまずきに直面した場合、貸し手が残りの未引出し資本へのアクセスを遮断し、計画中のプロジェクトが資金不足に陥る可能性があります。

A社は、1年間で新工場を建設するため、金利10%、未引出資金に対する1%のコミットメントフィー付きの$100 millionのDelayed Draw Term Loanを確保した。最初の6か月間で、A社は$40 millionを引出し、$60 millionを未引出のままとした。この期間中、引出済み部分に係る年換算支払利息は$4 million（$40 million 10%）、未引出部分に係る年換算コミットメントフィーは$600,000（$60 million 1%）で、年換算調達コストは合計$4.6 millionとなる。これは、初日に$100 million全額を引出した場合に支払ったであろう$10 millionではなく、この$4.6 millionである。