需要破壊

長期的な高値または供給不足によって引き起こされる、コモディティに対する需要の恒久的または持続的な減少。

需要破壊とは、コモディティや不可欠な投入財の価格が、消費者や企業が恒久的に行動を変え、消費を削減し、あるいは代替品を採用せざるを得ないほど高い水準に上昇したときに起こる。買い手が単に価格の下落を待つ一時的な需要減少とは異なり、需要破壊は構造的変化を表す。つまり、価格が最終的に低い水準に戻ったとしても、買い手が新たな代替手段に適応してしまっているため、失われた需要は完全には回復しない。 投資家が需要破壊の兆候を注視するのは、高価格が経済成長を積極的に損ない始めていることを示すからだ。株式市場では、エネルギーや工業用金属といった主要投入財における需要破壊が、コモディティ以外のセクター全体で企業の利益率を低下させ、裁量的消費支出を押し下げる可能性がある。これは通常、弱気の経済指標として解釈され、インフレが転換点に達し、健全で成長する経済の兆しではなく、経済生産の重荷として作用していることを示す。 市場参加者にとっての主な落とし穴は、循環的な価格急騰を恒久的なものと誤解すること、あるいは逆に、構造的変化が起きたときにそれを見逃すことだ。需要破壊が定着すると、高価格を追って能力を拡張したコモディティ生産者は、突然、深刻な供給過剰に直面することになり、そのセクターの資産価格と株式バリュエーションの急落を招く可能性がある。

原油が1バレル70ドルから120ドルに急騰し、その水準が1年間続けば、ある物流会社は配送車両をディーゼルから電気自動車へ移行するために500万ドルを投資するかもしれない。その後、原油価格が再び1バレル70ドルまで下落しても、同社がディーゼルに戻ることはない。その車両群による70ドル原油への需要は恒久的に失われ、これは需要破壊を示している。