希薄化調整後フリーキャッシュフロー

株式報酬や転換社債による発行済株式数の増加を考慮して、1株当たりベースで算出されたフリー・キャッシュ・フロー。

希薄化調整後のフリーキャッシュフローは、増加する発行済株式数に対して企業が実際に生み出したキャッシュを測る指標です。高成長企業、特にテクノロジーセクターでは、多額の株式報酬や転換社債を発行することがよくあります。こうした手法は短期的にはキャッシュを温存しますが、発行済株式総数を増やし、既存株主の持分を希薄化させます。 この指標を計算するには、投資家は企業のフリーキャッシュフローを基本的発行済株式数ではなく、希薄化後発行済株式数で割ります。この調整により、発行済みのストックオプション、ワラント、および行使される可能性が高い転換証券による潜在的な株式創出をすべて反映した1株当たりキャッシュフローを確認できます。 投資家がこの指標を重視するのは、積極的な希薄化により、企業のフリーキャッシュフロー総額が増加しても1株当たりキャッシュフローが減少することがあるためです。株式数がキャッシュ創出よりも速く増加すれば、個々の株主が得るキャッシュフローの取り分は小さくなります。希薄化調整後の1株当たりフリーキャッシュフローの上昇は、希薄化を伴わない真の経済価値の創出を示します。

企業Aは1億ドルのフリーキャッシュフローを創出し、基本的発行済株式数が1,000万株であるため、1株当たりキャッシュフローは10.00ドルとなる。しかし、ストックオプションと転換社債を考慮すると、希薄化後発行済株式数は1,200万株となる。希薄化調整後フリーキャッシュフローは、$100,000,000 ÷ 12,000,000 = 1株当たり8.33ドルと計算される。