Exceso de dilución
La presión potencial sobre el precio de una acción provocada por la futura emisión de nuevas acciones procedentes de valores convertibles, opciones o warrants.
El overhang de dilución representa el aumento potencial en el número de acciones en circulación de una empresa si todos los valores dilutivos—como opciones sobre acciones, warrants, bonos convertibles y unidades de acciones restringidas—se ejercieran o convirtieran en acciones ordinarias. Mide la oferta latente de acciones que podría diluir eventualmente la participación de los accionistas actuales. Para observar el overhang de dilución, los analistas examinan las presentaciones regulatorias de una empresa (como el 10-K o el 10-Q) para identificar el número total de opciones, warrants e instrumentos convertibles en circulación. Este total se divide luego entre las acciones básicas en circulación actuales para expresar el overhang como un porcentaje. A diferencia de las acciones diluidas en circulación, que solo incluyen las opciones "in-the-money" (dentro del dinero) que tienen alta probabilidad de ejercerse bajo las condiciones actuales de mercado, el overhang de dilución captura todo el conjunto de acciones potenciales, independientemente de si sus precios de ejercicio están actualmente por encima o por debajo del precio de mercado. A los inversores les importa el overhang de dilución porque un porcentaje alto indica una amenaza significativa para las ganancias por acción (EPS) futuras y el poder de voto. Incluso si estos instrumentos dilutivos están actualmente "out-of-the-money" (fuera del dinero), un aumento del precio de las acciones puede desencadenar su conversión, creando un viento en contra natural o un "overhang" sobre el impulso alcista de la acción a medida que nueva oferta entra al mercado. Generalmente se prefiere un overhang bajo, ya que señala que los accionistas existentes enfrentan un riesgo mínimo de que sus participaciones sean erosionadas silenciosamente por la creación futura de acciones.
La Compañía A tiene 20 millones de acciones ordinarias básicas en circulación. En su informe trimestral, la compañía revela que tiene opciones sobre acciones para empleados y pagarés convertibles en circulación que podrían convertirse en 3 millones de acciones ordinarias adicionales. La dilución potencial pendiente se calcula como 3,000,000 / 20,000,000 = 15%. Esto significa que los accionistas existentes enfrentan una posible dilución del 15% de su participación si se convierten todas las opciones y pagarés.