希薄化オーバーハング

転換証券、オプション、ワラントからの将来の新株発行によって引き起こされる、株価への潜在的な圧力。

希薄化オーバーハングとは、ストックオプション、ワラント、転換社債、譲渡制限付株式ユニットなどの希薄化証券がすべて行使または普通株式に転換された場合に、企業の発行済株式数が潜在的に増加する可能性を表します。これは、現在の株主の所有権を最終的に希薄化させる可能性のある潜在的な株式供給量を測定するものです。 希薄化オーバーハングを観察するために、アナリストは企業の規制提出書類（10-Kや10-Qなど）を精査し、発行済みオプション、ワラント、転換証券の総数を特定します。この合計を現在の基本的発行済株式数で割ることで、オーバーハングをパーセンテージとして表現します。現在の市場環境下で行使される可能性が高い「イン・ザ・マネー」のオプションのみを含む希薄化後発行済株式数とは異なり、希薄化オーバーハングは、行使価格が現在の市場価格を上回っているか下回っているかに関わらず、潜在的な株式プール全体を捉えます。 投資家が希薄化オーバーハングを気にするのは、高い割合が将来の一株当たり利益（EPS）と議決権に対する重大な脅威を示すからです。これらの希薄化商品が現在「アウト・オブ・ザ・マネー」であっても、株価の上昇が転換を引き起こす可能性があり、新たな供給が市場に流入することで株価の上昇モメンタムに対する自然な逆風、すなわち「オーバーハング」を生み出します。低いオーバーハングが一般的に好まれます。これは、既存株主が将来の株式発行によって所有権が静かに侵食されるリスクが最小限であることを示すからです。

A社は発行済み基本普通株式を2,000万株有している。四半期報告書において、同社は、追加で300万株の普通株式に転換され得る、発行済みの従業員ストックオプションおよび転換社債を開示している。希薄化オーバーハングは 3,000,000 / 20,000,000 = 15% と計算される。これは、すべてのオプションおよび社債が転換された場合、既存株主が保有株式の最大15%の希薄化に直面する可能性があることを意味する。