Duración

Medida de la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés.

La duración es una métrica que mide la sensibilidad del precio de un bono ante cambios en las tasas de interés. Expresada en años, ayuda a los inversores a estimar cuánto subirá o bajará el valor de un bono cuando las tasas de interés se desplazan. El concepto tiene en cuenta el momento y el tamaño de todos los flujos de caja futuros del bono, incluidos los pagos periódicos de cupones y el reembolso final del principal. Existen dos tipos principales de duración: la duración de Macaulay y la duración modificada. La duración de Macaulay calcula el tiempo promedio ponderado que un inversor debe mantener un bono hasta que sus flujos de caja cubran su coste. La duración modificada ajusta esta cifra para mostrar el cambio porcentual en el precio de un bono por cada cambio del 1% en las tasas de interés. En general, los bonos con vencimientos más largos o tasas de cupón más bajas tienen una duración mayor, lo que los hace más sensibles a las fluctuaciones de las tasas de interés. Los inversores utilizan la duración para gestionar el riesgo de tasa de interés dentro de una cartera de renta fija. Si un inversor espera que las tasas de interés suban, puede buscar bonos con menor duración para minimizar las posibles caídas de precio. Por el contrario, si se espera que las tasas bajen, elegir bonos con mayor duración puede maximizar las posibles ganancias de precio. Un error clave es asumir que la duración es perfectamente lineal; para movimientos grandes de las tasas de interés, el comportamiento del precio de un bono también se ve afectado por su "convexidad", algo que solo la duración no captura.

Un bono tiene una duración modificada de 7 años y cotiza actualmente a $1,000. Si los tipos de interés del mercado suben repentinamente un 1% (100 puntos básicos), se espera que el precio del bono caiga aproximadamente un 7%, hasta $930 ($1,000 - ($1,000 0.07)). Si, en cambio, los tipos de interés bajan un 1%, se espera que el precio del bono suba un 7%, hasta $1,070.