デュレーション

債券価格の金利変動に対する感応度を測定する指標。

デュレーションとは、金利の変化に対する債券価格の感応度を示す指標です。年数で表され、金利が変動した際に債券の価値がどれだけ上昇・下落するかを投資家が推定するのに役立ちます。この概念は、定期的なクーポン支払いや最終的な元本返済など、債券から得られる将来のすべてのキャッシュフローの時期と規模を考慮しています。 デュレーションには主に2つの種類があります：マコーレー・デュレーションと修正デュレーションです。マコーレー・デュレーションは、投資家が債券のキャッシュフローが投資額を回収するまでに保有すべき加重平均期間を計算します。修正デュレーションは、この数値を調整し、金利が1%変動するごとの債券価格の変化率を示します。一般的に、満期が長い債券やクーポン率が低い債券はデュレーションが高くなり、金利変動への感応度が高くなります。 投資家はデュレーションを用いて、債券ポートフォリオ内の金利リスクを管理します。金利の上昇を見込む場合、投資家は潜在的な価格下落を最小限に抑えるため、デュレーションの低い債券を選ぶことがあります。逆に、金利の低下が見込まれる場合は、デュレーションの高い債券を選ぶことで、潜在的な価格上昇を最大化できます。重要な落とし穴は、デュレーションが完全に線形であると想定することです。金利の大幅な変動では、債券価格の動きは「コンベクシティ（凸性）」の影響も受けますが、これはデュレーションだけでは捉えられません。

ある債券の修正デュレーションは7年で、現在1,000ドルで取引されています。市場金利が突然1%（100ベーシスポイント）上昇した場合、債券価格は約7%下落し、930ドル（1,000ドル -（1,000ドル × 0.07））まで下がると予想されます。逆に金利が1%低下した場合、債券価格は7%上昇し、1,070ドルになると予想されます。