듀레이션

금리 변동에 대한 채권 가격 민감도의 척도입니다.

듀레이션은 금리 변화에 대한 채권 가격의 민감도를 측정하는 지표입니다. 연 단위로 표시되며, 금리가 변할 때 채권 가치가 얼마나 상승하거나 하락할지 투자자가 추정하는 데 도움을 줍니다. 이 개념은 주기적인 쿠폰 지급과 최종 원금 상환을 포함해 채권에서 발생하는 모든 미래 현금 흐름의 시기와 규모를 반영합니다. 듀레이션에는 크게 두 가지 유형이 있습니다: 맥컬리 듀레이션과 수정 듀레이션입니다. 맥컬리 듀레이션은 채권의 현금 흐름이 투자 원금을 회수할 때까지 투자자가 채권을 보유해야 하는 가중 평균 기간을 계산합니다. 수정 듀레이션은 이 수치를 조정해 금리가 1% 변할 때마다 채권 가격이 몇 퍼센트 변하는지를 보여줍니다. 일반적으로 만기가 길거나 쿠폰 금리가 낮은 채권은 듀레이션이 더 높아 금리 변동에 더 민감합니다. 투자자는 듀레이션을 사용해 채권 포트폴리오 내 금리 위험을 관리합니다. 투자자가 금리 상승을 예상하면 잠재적 가격 하락을 최소화하기 위해 듀레이션이 낮은 채권을 찾을 수 있습니다. 반대로 금리 하락이 예상되면 듀레이션이 높은 채권을 선택해 잠재적 가격 상승을 극대화할 수 있습니다. 주요 함정은 듀레이션이 완벽하게 선형이라고 가정하는 것입니다. 금리가 크게 변동할 때 채권 가격 움직임은 듀레이션만으로는 포착할 수 없는 '볼록성(convexity)'의 영향도 받습니다.

채권의 수정 듀레이션은 7년이며 현재 $1,000에 거래되고 있습니다. 시장 금리가 갑자기 1%(100bp) 상승하면, 채권 가격은 약 7% 하락하여 $930($1,000 - ($1,000 0.07))으로 떨어질 것으로 예상됩니다. 반대로 금리가 1% 하락하면, 채권 가격은 7% 상승하여 $1,070이 될 것으로 예상됩니다.