Subasta holandesa

Una estructura de subasta en la que el precio de la oferta se baja o se sube hasta que haya suficientes pujas para vender la asignación completa.

Una subasta holandesa es una estructura de subasta en la que el precio de la oferta se ajusta hasta que haya suficientes posturas para vender la totalidad de la asignación. En los mercados financieros públicos, este mecanismo se utiliza con mayor frecuencia para las ofertas públicas iniciales (OPI), la emisión de valores del Tesoro y las recompras de acciones corporativas. A diferencia de una subasta tradicional, en la que el precio sube a medida que compiten los postores, una subasta holandesa se centra en encontrar el precio único de adjudicación que iguala la demanda total con la oferta disponible. En una recompra de acciones mediante subasta holandesa, por ejemplo, una empresa especifica un rango de precios y el número de acciones que desea recomprar. Los accionistas presentan posturas indicando cuántas acciones están dispuestos a vender y su precio mínimo aceptable dentro de ese rango. La empresa recopila estas posturas del precio más bajo al más alto y determina el precio único más bajo (el precio de adjudicación) que le permite adquirir el número objetivo de acciones. Todo accionista que haya pujado a ese precio de adjudicación o por debajo de él recibe ese mismo precio exacto por sus acciones. Los inversores prefieren las subastas holandesas porque promueven una fijación de precios democrática e impulsada por el mercado, en lugar de depender de banqueros de inversión para fijar un precio arbitrario. En el caso de las OPI, ayuda a prevenir el fenómeno común de que una acción infravalorada se dispare en su primer día de cotización, lo que beneficia a los especuladores a corto plazo en lugar de a la empresa emisora. Sin embargo, una posible trampa para los inversores minoristas en una OPI por subasta holandesa es la "maldición del ganador", en la que pujar demasiado alto garantiza la asignación, pero implica pagar un precio que puede no reflejar la demanda sostenible del mercado secundario.

La Empresa A quiere recomprar 10 millones de acciones y establece un rango de precios de $30.00 a $35.00. Los accionistas presentan sus ofertas: el Grupo 1 ofrece 4 millones de acciones a $31.00, el Grupo 2 ofrece 4 millones de acciones a $32.00 y el Grupo 3 ofrece 5 millones de acciones a $33.00. Para alcanzar el objetivo de 10 millones de acciones, la empresa debe aceptar todas las acciones del Grupo 1 (4 millones), todas las del Grupo 2 (4 millones) y 2 millones de acciones del Grupo 3. La oferta más alta aceptada necesaria para completar la orden es de $33.00. Por lo tanto, el precio de adjudicación se fija en $33.00, y todos los inversores participantes de los Grupos 1, 2 y 3 reciben $33.00 por acción.