Brecha del rendimiento de beneficios

La diferencia entre la rentabilidad por beneficios de un índice bursátil y el rendimiento de un bono gubernamental libre de riesgo.

La brecha de rendimiento de las ganancias es una métrica de valoración que se utiliza para comparar el atractivo relativo de las acciones frente a los valores de renta fija. Se calcula restando la tasa libre de riesgo (normalmente el rendimiento de un bono gubernamental a 10 años) del rendimiento de las ganancias de un índice bursátil, que es el inverso de la relación precio-beneficio (P/E). Al comparar el rendimiento generado por las ganancias corporativas con el rendimiento garantizado de la deuda pública, la métrica ayuda a los inversores a evaluar si están siendo compensados adecuadamente por asumir la mayor volatilidad y riesgo del mercado de valores. Esta brecha sirve como un indicador práctico de la prima de riesgo de las acciones. Una brecha amplia y positiva sugiere que las acciones están infravaloradas o son muy atractivas en relación con los bonos, lo que puede llevar a los asignadores de activos a desplazar capital hacia las acciones. Por el contrario, una brecha estrecha o negativa indica que las acciones son caras en relación con los bonos, lo que señala que el rendimiento potencial de las acciones puede no justificar su riesgo. Un error común es basarse en las ganancias históricas durante las transiciones económicas, ya que una caída repentina de los beneficios empresariales puede reducir rápidamente la brecha de rendimiento real.

Si el S&P 500 cotiza a una relación precio-beneficio (P/E) de 20, su rendimiento de beneficios es 1 / 20 = 5.0%. Si el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años es actualmente del 3.5%, la brecha de rendimiento de beneficios es 5.0% - 3.5% = 1.5%. Esta brecha positiva de 150 puntos básicos indica que las acciones ofrecen una prima de rendimiento sobre la deuda pública libre de riesgo.