盈利收益率差距

股票市场指数的盈利收益率与无风险政府债券收益率之间的差额。

盈利收益率差是一项估值指标，用于比较股票与固定收益证券的相对吸引力。其计算方式为：用股票市场指数的盈利收益率减去无风险利率（通常为10年期政府债券收益率）；盈利收益率是市盈率（P/E）的倒数。 通过将企业盈利所产生的收益率与政府债务的保证收益率进行比较，该指标帮助投资者评估，承担股市更高的波动性和风险是否能获得足够补偿。这一差值可作为股票风险溢价的实用替代指标。 较宽且为正的差值表明，相对于债券，股票被低估或极具吸引力，这可能促使资产配置者将资本转向股票。相反，较窄或为负的差值表明，相对于债券，股票较为昂贵，意味着股票的潜在回报可能无法抵补其风险。一个常见误区是在经济转型期依赖历史盈利，因为企业利润突然下滑会迅速缩小实际的盈利收益率差。

如果标普500指数的市盈率为20，其盈利收益率为1 / 20 = 5.0%。如果10年期美国国债收益率目前为3.5%，则盈利收益率差为5.0% - 3.5% = 1.5%。这一150个基点的正差距表明，股票相对于无风险政府债务提供了收益率溢价。