Duración efectiva

Una medida de la sensibilidad de un bono o una cartera a los cambios en las tasas de interés, que tiene en cuenta las fluctuaciones esperadas de los flujos de efectivo a medida que cambian las tasas.

La duración efectiva mide la sensibilidad del precio de un bono o de una cartera de bonos a los cambios en las tasas de interés de referencia. A diferencia de las medidas de duración estándar, está diseñada específicamente para evaluar instrumentos de deuda con opciones incorporadas, como bonos con opción de compra, bonos con opción de venta o valores respaldados por hipotecas. En estos valores, los flujos de efectivo no son fijos porque un cambio en las tasas de interés puede llevar al emisor a recomprar el bono anticipadamente o provocar que los propietarios de viviendas refinancien sus hipotecas. Para calcular la duración efectiva, los analistas modelan cómo reaccionará el precio del bono ante un pequeño aumento y una pequeña disminución iguales en las tasas de interés de referencia. Esta simulación estima dos precios hipotéticos junto con el precio actual. Debido a que incorpora cómo cambian los flujos de efectivo a medida que varían las tasas, proporciona una estimación más realista de la volatilidad del precio que la duración modificada para deuda con opciones incorporadas. Para los inversores en renta fija, la duración efectiva es una herramienta vital de gestión de riesgos. Una duración efectiva más alta indica una mayor sensibilidad a los movimientos de las tasas de interés, lo que significa que el precio del bono caerá más bruscamente cuando las tasas suban, pero también ganará más cuando las tasas bajen. Los inversores utilizan esta métrica para alinear sus carteras con su perspectiva sobre las tasas de interés, acortando la duración cuando esperan que las tasas suban y alargándola cuando esperan que las tasas disminuyan.

Un bono rescatable cotiza actualmente a $100. Si las tasas de interés de referencia disminuyen un 0.50% (50 puntos básicos), el precio estimado del bono sube a $102.20. Si las tasas aumentan un 0.50%, su precio estimado cae a $98.10. Usando la fórmula con un cambio de tasa de 0.005, la duración efectiva es ($102.20 - $98.10) / (2 $100.00 0.005) = $4.10 / $1.00 = 4.10 años. Esto significa que por cada cambio del 1% en las tasas de interés, se espera que el precio del bono cambie aproximadamente un 4.10%.