実効デュレーション

債券またはポートフォリオの金利変動に対する感応度を測る指標であり、金利の変化に伴う予想キャッシュフローの変動を考慮に入れたものである。

実効デュレーションは、債券または債券ポートフォリオの価格がベンチマーク金利の変化に対してどの程度敏感に反応するかを測定します。標準的なデュレーション指標とは異なり、これは特に、早期償還条項付き債券、プッタブル債、モーゲージ担保証券など、組み込みオプションを持つ債券を評価するために設計されています。これらの証券では、金利の変化によって発行体が債券を早期に買い戻したり、住宅所有者が住宅ローンを借り換えたりする可能性があるため、キャッシュフローは固定されていません。 実効デュレーションを計算するには、アナリストはベンチマーク金利が小幅に同じ幅だけ上昇した場合と低下した場合に、債券価格がどう反応するかをモデル化します。このシミュレーションでは、現在価格に加えて2つの仮想的な価格を推定します。金利の変化に伴ってキャッシュフローがどのように変化するかを組み込んでいるため、オプション組み込み債務については、修正デュレーションよりも現実的な価格変動性の推定値を提供します。 債券投資家にとって、実効デュレーションは重要なリスク管理ツールです。実効デュレーションが高いほど、金利変動に対する感度が高いことを示し、金利が上昇すると債券価格はより急激に下落しますが、金利が低下するとより大きく上昇します。投資家はこの指標を用いて、ポートフォリオを自身の金利見通しに合わせ、金利上昇を見込むときはデュレーションを短縮し、金利低下を見込むときはデュレーションを延長します。

コーラブル債は現在100ドルで取引されている。ベンチマーク金利が0.50%（50ベーシスポイント）低下すると、この債券の推定価格は102.20ドルに上昇する。金利が0.50%上昇すると、推定価格は98.10ドルに下落する。金利変化を0.005として式を用いると、実効デュレーションは（$102.20 - $98.10）/（2 $100.00 0.005）= $4.10 / $1.00 = 4.10年となる。これは、金利が1%変化するごとに、この債券の価格は約4.10%変化すると予想されることを意味する。