有效久期

衡量债券或投资组合对利率变化敏感度的指标，其中考虑了利率变动时预期现金流的波动。

有效久期衡量债券或债券组合的价格对基准利率变化的敏感性。与标准久期指标不同，它专门用于评估带有嵌入期权的债务工具，如可赎回债券、可回售债券或抵押贷款支持证券。对于这些证券，现金流并非固定不变，因为利率变化可能促使发行人提前购回债券，或导致房主再融资其抵押贷款。 为了计算有效久期，分析师会模拟债券价格对基准利率小幅、等量上升和下降的反应。这种模拟在现有价格之外估算两个假设价格。由于它考虑了现金流随利率变化而变动的情况，因此对于带有期权的债务，它比修正久期能提供更现实的价格波动性估计。 对于固定收益投资者而言，有效久期是一种重要的风险管理工具。较高的有效久期表明对利率变动更为敏感，这意味着当利率上升时，债券价格下跌幅度更大，但当利率下降时，其涨幅也更大。投资者使用这一指标来使其投资组合与利率前景保持一致，在预期利率上升时缩短久期，在预期利率下降时延长久期。

一只可赎回债券当前交易价格为 $100。如果基准利率下降 0.50%（50 个基点），该债券的估计价格升至 $102.20。如果利率上升 0.50%，其估计价格降至 $98.10。使用利率变动为 0.005 的公式，有效久期为 ($102.20 - $98.10) / (2 $100.00 0.005) = $4.10 / $1.00 = 4.10 年。这意味着利率每变动 1%，该债券价格预计将变动约 4.10%。