## 주식 분산

시장 지수의 평균 수익률을 기준으로 개별 주식 수익률의 분포 정도를 측정하는 지표입니다.

주식 분산도는 특정 지수나 시장 내 개별 주식 간의 주어진 기간 동안의 성과 편차를 측정합니다. 이는 개별 주식 수익률이 전체 지수의 평균 수익률에서 얼마나 벗어나는지를 수치화합니다. 분산도가 높을 때는 성과가 가장 좋은 주식과 가장 나쁜 주식 간의 격차가 크므로, 개별 주식 선택이 벤치마크 대비 상당한 초과성과 또는 저조한 성과로 이어질 수 있습니다. 분산도를 계산하기 위해 분석가들은 일반적으로 지수의 평균 수익률을 기준으로 개별 주식 수익률의 가중 표준편차를 측정합니다. 저분산 환경에서는 대부분의 주식이 함께 움직이며, 이는 종종 거시경제 요인, 금리 변화 또는 패시브 지수 자금 흐름에 의해 주도됩니다. 이러한 시기에는 개별 주식의 특성이 덜 중요해지고, 시장은 하나의 단위처럼 움직입니다. 투자자에게 주식 분산도를 이해하는 것은 자산 배분과 전략 선택에 매우 중요합니다. 고분산 환경은 액티브 종목 선택자, 롱/숏 주식 헤지펀드, 테마 전략에 유리합니다. 이는 알파를 창출할 충분한 기회를 제공하기 때문입니다. 반대로 저분산 환경은 저비용 패시브 인덱스 펀드에 유리합니다. 주식 간 차별화가 부족하면 액티브 운용 보수를 정당화하기 어렵기 때문입니다.

지수가 동일 가중치로 구성된 세 개의 주식만으로 이루어져 있다고 가정해 보겠습니다. 특정 월에 주식 A는 +15%, 주식 B는 +2%, 주식 C는 -11%의 수익률을 기록했습니다. 지수의 평균 수익률은 (+15% + 2% - 11%) / 3 = +2%입니다. 이 평균으로부터의 절대 편차는 주식 A가 13%, 주식 B가 0%, 주식 C가 13%입니다. 평균 절대 편차(분산의 간단한 척도)는 (13% + 0% + 13%) / 3 = 8.67%이며, 이는 주식 선택이 수익률에 크게 영향을 미치는 높은 분산 환경을 나타냅니다.