Prima de riesgo de las acciones

El rendimiento excedente que ofrece invertir en el mercado de valores sobre una tasa libre de riesgo, compensando a los inversores por asumir una mayor volatilidad.

La prima de riesgo de las acciones (ERP) es el rendimiento excedente que los inversores esperan recibir por mantener acciones en lugar de un activo libre de riesgo, como los bonos gubernamentales a largo plazo. Dado que las acciones conllevan mayor volatilidad, riesgo de liquidez y riesgo de incumplimiento que la deuda pública, los inversores exigen una prima que los incentive a asignar capital al mercado bursátil. La ERP es un concepto fundamental en la teoría financiera, ya que sirve como dato clave para calcular el costo del capital propio y valorar empresas. Para observar o estimar la prima de riesgo de las acciones, los analistas suelen recurrir a datos históricos o a datos prospectivos implícitos. El enfoque histórico calcula la diferencia real entre los rendimientos del mercado bursátil y los rendimientos de los bonos gubernamentales durante varias décadas. El enfoque prospectivo estima los rendimientos futuros del mercado bursátil —a menudo utilizando métricas de valoración actuales como el rendimiento de las ganancias— y resta el rendimiento actual de un bono gubernamental de referencia, como el bono del Tesoro a 10 años. A los inversores les importa la prima de riesgo de las acciones porque ayuda a guiar las decisiones de asignación de activos. Una ERP alta sugiere que las acciones están infravaloradas o son muy atractivas en relación con los bonos, y ofrecen una fuerte compensación potencial por asumir la volatilidad del mercado bursátil. Por el contrario, una ERP baja o comprimida indica que las acciones son caras y que los inversores no están siendo compensados adecuadamente por asumir el riesgo del mercado bursátil en comparación con los rendimientos garantizados de la deuda libre de riesgo, lo que puede provocar un cambio hacia activos más seguros.

Si el rendimiento anual esperado del S&P 500 se estima en 8.5% con base en los rendimientos actuales de los beneficios, y el rendimiento de un bono del Tesoro a 10 años libre de riesgo es de 4.0%, la prima de riesgo de las acciones es 8.5% - 4.0% = 4.5%.