EV/FCF

기업의 기업가치(EV)를 잉여현금흐름(FCF)과 비교하는 밸류에이션 멀티플로, 해당 주식이 현금 창출 능력에 비해 얼마나 비싼지를 보여줍니다.

EV/FCF(기업가치 대 잉여현금흐름)는 기업의 자기자본과 부채를 포함한 총 운영 가치를 창출하는 잉여현금흐름과 비교하는 밸류에이션 지표입니다. P/FCF(주가 대 잉여현금흐름) 비율과 같은 자기자본만을 고려하는 지표와 달리, EV/FCF는 기업의 전체 자본 구조를 반영합니다. 따라서 부채와 현금 보유 수준이 각기 다른 기업들을 비교할 때 매우 강력한 도구가 됩니다. 이 지표를 계산하려면 투자자는 기업의 기업가치(시가총액에 총부채를 더하고 현금 및 현금성자산을 뺀 값)를 잉여현금흐름(영업활동현금흐름에서 자본적지출을 뺀 값)으로 나눕니다. 그 결과로 나오는 배수는 현재 밸류에이션으로 전체 기업을 인수하는 데 필요한 현재 현금 창출력의 이론적 연수를 나타냅니다. 투자자들이 EV/FCF를 선호하는 이유는 잉여현금흐름이 순이익보다 회계 조정으로 조작하기 어렵기 때문입니다. EV/FCF 배수가 낮을수록 일반적으로 기업이 저평가되어 있거나 총비용 대비 강력한 현금흐름을 창출하고 있음을 시사합니다. 반대로 배수가 높으면 시장이 공격적인 미래 현금흐름 성장을 가격에 반영하고 있음을 나타냅니다. 주요 함정은 잉여현금흐름이 변동성이 큰 자본적지출로 인해 전년 대비 크게 변동할 수 있어 배수를 일시적으로 왜곡할 수 있다는 점입니다.

A사의 시가총액은 100억 달러, 부채는 20억 달러, 현금은 10억 달러이며, 이에 따른 기업가치(EV)는 110억 달러($10B + $2B - $1B)입니다. 해당 기업이 지난 12개월 동안 5억 5천만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출한다면, EV/FCF 배수는 $11,000,000,000 / $550,000,000 = 20배로 계산됩니다.