Relación de canje

El número relativo de acciones que una empresa adquirente ofrece por cada acción de la empresa objetivo en una transacción de fusiones y adquisiciones.

Un ratio de intercambio representa el número relativo de acciones que una empresa adquirente ofrece emitir a los accionistas de una empresa objetivo por cada acción que poseen actualmente en una transacción de fusiones y adquisiciones (M&A). Esta métrica es la piedra angular de las fusiones por intercambio de acciones, ya que establece cómo se distribuirá la propiedad de la entidad combinada una vez que se cierre la operación. El ratio puede estructurarse como fijo o variable. Un ratio de intercambio fijo permanece constante independientemente de los movimientos del precio de las acciones, lo que significa que los accionistas de la empresa objetivo reciben una participación predecible de la nueva compañía, pero el valor en dólares de la operación fluctuará junto con el precio de las acciones de la adquirente. Por el contrario, un ratio de intercambio variable se ajusta dinámicamente para entregar a los accionistas de la empresa objetivo acciones por un valor en dólares específico y garantizado al cierre, lo que implica que el número real de acciones emitidas cambiará según los precios de mercado. Los inversores analizan el ratio de intercambio para calcular el valor implícito de la oferta de adquisición y evaluar el riesgo de cierre de la operación. Si el precio de las acciones de la empresa adquirente cae significativamente después del anuncio de la operación, el valor implícito de una operación con ratio fijo cae con él, lo que normalmente arrastra a la baja el precio de las acciones de la empresa objetivo. Los inversores minoristas también deben estar atentos a las estructuras de collar, que son límites contractuales que protegen al comprador o al vendedor si los precios de las acciones se mueven más allá de los umbrales especificados.

La Compañía A acepta adquirir la Compañía B en una operación totalmente en acciones con una relación de intercambio fija de 1.5. Si las acciones de la Compañía A cotizan actualmente a $60 por acción, el valor implícito de la oferta para los accionistas de la Compañía B es de $90 por acción ($60 1.5).