Activos bajo gestión generadores de comisiones (AUM)

La parte de los activos totales bajo gestión de un gestor de activos sobre la que cobra activamente comisiones de gestión o asesoramiento.

Los Activos bajo Gestión que Generan Comisiones (FEAUM, por sus siglas en inglés) representan la porción específica del total de activos bajo gestión de un gestor de activos sobre la cual la firma calcula y cobra activamente comisiones de gestión o asesoramiento. Esta métrica es especialmente crítica en la gestión de activos alternativos, como capital privado, bienes raíces y capital de riesgo, donde a menudo existe una desconexión estructural entre el capital total comprometido por los inversores y el capital que está activamente desplegado y generando comisiones. En la gestión tradicional de activos, el AUM total y el AUM que genera comisiones suelen ser casi idénticos, porque el capital se invierte inmediatamente al recibirse. Sin embargo, en las estructuras de fondos alternativos, los inversores comprometen capital que solo se dispone ("capital calls") a lo largo de varios años. Durante este período de inversión, el gestor puede ganar comisiones únicamente sobre el capital invertido, no sobre el capital comprometido, lo que crea una brecha en la que el AUM total es significativamente mayor que el FEAUM. Los inversores y analistas siguen el FEAUM porque es el principal motor de ingresos por comisiones de gestión recurrentes y altamente predecibles, que normalmente reciben un múltiplo de valoración más alto que las comisiones volátiles relacionadas con el rendimiento. Una brecha creciente entre el AUM total y el FEAUM indica un gran volumen de "dry powder" (capital no invertido). Aunque esto representa potencial futuro de generación de comisiones, un fracaso prolongado en desplegar este capital puede lastrar los rendimientos generales del fondo y retrasar la realización de comisiones.

Una firma de inversión alternativa recauda un nuevo fondo de private equity de $10.000 millones. Los inversores comprometen los $10.000 millones completos (que se suman al AUM total), pero la firma solo invierte $3.000 millones en adquisiciones durante el primer año. Dado que las comisiones solo se cobran sobre el capital invertido, el Fee-Earning AUM de la firma es de $3.000 millones, mientras que los $7.000 millones restantes son dry powder que no genera comisiones.